就在剛剛過去的周末，因美國總統特朗普千挑萬選、終提名了“鷹”的凱文·沃什出任新任美聯儲主席，黃金大幅跳水，現貨/期貨黃金均度失守每盎司4800美元關口。
而就在1月30日、金價暴跌12至5000美元以下，創下自20世紀80年代初以來大單日跌幅的幾個小時前，華爾街明星基金經理、舟投資的凱茜·伍德（Cathie Wood）在社交媒體X上發帖暗示，金價接近峰值的可能正在上升。
她警告稱，黃金的歷史上漲是個投機泡沫，即將破裂。她的論證基于歷史估值指標、宏觀經濟背景以及美元走勢。
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以史為鑒
伍德認為濰坊櫥柜臺面膠，黃金近期的上漲并非經濟穩定的體現，而是周期末期典型的“拋物線式波動”。她指出，黃金市值占美國貨幣供應量（M2）的比例已達到大蕭條以來的水平，而這是個重要的預警信號。
她發帖稱，數據顯示，這比率目前已過1980年的峰值，而1980年正是通貨膨脹失控、利率飆升至十幾個百分點的時期。令人震驚的是，伍德指出，黃金與M2貨幣供應量的比率在1934年大蕭條時期也曾達到過如此的水平。
“黃金與M2的比率達到了1934年大蕭條時期創下的歷史水平。在那場危機中，1934年1月31日，美元對黃金貶值了近70，政府禁止了私人持有黃金的行為，而M2則大幅縮水。”她寫道。
黃金才是泡沫
伍德警告說，這是“黃金泡沫”。她指出，資產價格的拋物線式波動和“匪夷所思的飆升”往往預示著趨勢反轉。
“雖然拋物線式波動通常會將資產價格到大多數投資者意想不到的度，但匪夷所思的飆升往往發生在周期的末尾。”她補充道。
因此，她認為如今的泡沫不在人工智能域，而是在黃金域。另面，如果美元走強，泡沫板橡塑板專用膠黃金似乎會變得脆弱。她以1980年至2000年期間為例，指出當時美元走強的同時，黃金價格下跌了過60。
美元上漲即破裂
有偶。布魯金斯學會研究員、金融研究所前席經濟學Robin Brooks也對“黃金泡沫”發出了警告。他指出，貨幣基金組織（IMF）的交易量數據顯示，貴金屬持有量并未發生大規模變化。
“近幾個月的貴金屬泡沫是由散戶購買造成的，就像之前的所有泡沫樣。”這位盛前席外匯策略師補充道。
伍德則強調，當前的宏觀環境并不支持黃金的估值。她寫道：“如今的美國經濟與上世紀70年代兩位數通貨膨脹或上世紀30年代通貨緊縮的經濟蕭條截然不同。”
她還強調，外國央行的確已逐步減少對美元的依賴，但她也指出，這種情況已經持續多年。世界黃金協會發布的2025年四季度報告顯示，各國央行的黃金購買量仍處于歷史位，且地域分布廣泛，但增速已較近期有所放緩。
此外，伍德表示，盡管黃金需求盛，但債券市場依然保持穩定。她寫道：“10年期美國國債收益率在2023年底達到5的峰值，目前為4.2”，并強調稱，這清楚地表明金融狀況遠未達到危機水平。
總而言之，兩位都認為，如果美元走強，黃金價格“離譜”的飆升可能會遭遇劇烈而痛苦的逆轉。
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